大市死气沉沉 慢慢等A股V形底

　　尽管有昨天美股大涨和原油价格下跌的利好，上证指数在高开20.85点后，并没有继续表现强势，而是全天维持在窄幅震荡走势。上证指数因为有金融和石化板块支撑，尾盘微张28.62点，报收2719.37点，或1.06%。深证指数由于地产板块拖累较重而以绿盘报收。展望股市，笔者认为今后市场会极为波动，作为投资者必须好好控制自己的情绪，莫太喜亦莫太悲。股市往往是吸引大量的投资者入市，然后出现一次大屠杀。作为投资者必须脱离恐惧与贪念，以及希望与歇斯底里四大情绪才可以成功。每次高潮过后，旧领袖股必死亡，在新领袖股诞生前，大市死气沉沉。

下只即将启动潜力股免费索取：

　　昨天国家统计局发布经济述评称，目前无论从宏观经济形势和政策层面还是需求层面，都不支持房价持续高涨，“房地产的暴利时代已经终结，在长达10年的房价上涨之后，中国房地产市场开始向理性回归。”国家统计局提醒，房价涨幅虽已放缓，在房价的理性回归没有到位、房地产市场结构调整没有到位的情况下，房地产市场发展的基础就不会稳固，房地产市场发展的预期也难以真正乐观起来。万科董事长王石在公布中报的发布会上要求企业做好“过冬”的准备，称下半年对地产企业来说是一段难熬的考验期!万科作为房地产企业的龙头，要是万科也抵挡不住房市的不景气，那么其他企业的困难可想而知。王石的这一表态导致了这几日万科带动地产板块大幅下跌。

　　货币与监管当局通过“窗口指导”对银行信贷政策进行“适度调整”的传闻，日前终于被证实。按照《财经》记者向众多大型银行和监管人士处了解的情况，上周晚些时候央行已经同意全国性商业银行下半年贷款规模增加5%，这比市场原先预期的4000亿元要少，显示出央行“继续从紧，适度调整”的货币政策取向。年初，央行确定的信贷投放规模是36000亿元，与去年年底的实际信贷投放量一致。根据这一预定规模增长5%估计，下半年信贷增长的整体规模大约在1800亿元左右，央行将在定向投放和绝对额控制两方面进行监控。

　　MSCI(摩根斯坦利资本国际指数)世界指数中一百一十七只能源股皆回落，一百六十六只矿务、农业及化工股亦回落，平均跌幅是20%。理论上跌幅超过20%便进入熊市，即8月份起全球资源、能源及农产品股进入反复回落期。通缩在今年7月开始，令金、银、铜、铝、钢铁、铅、小麦、大豆及玉米等无一样不跌。无形的手又在度发挥作用，虽然原材料价格未来仍有死猫式的反弹，但大方向已确定是向下。

　　我国紧缩的货币政策加上逐步取消(或减少)出口退税慢慢生效;今年上半年中国的出口增长率渐放缓，同时美国GDP增长率亦大幅下降。如无意外，通胀高峰期亦逐渐过去，不少虚高资源性产品价格首先开始回落。我国经济正进入脱胎换骨期，逐渐由出口及制造业改为内部消费，未来二十年我国的GDP仍可保持每年6%实质增长!如果内需型经济启动成功的话，一个V形反弹迟早在出现，不过也不要太早看好。今天只是耐心等候股市的V型底。

　　今天市场如果还有些亮点板块的话，那就是节能环保和航天军工板块，别如雪莱特(002076)、联创光电(600363)等。因国务院办公厅下发了关于深入开展全民节能行动的通知，通知各省份开展十大全民节能行动，其中之一就有鼓励消费者购买节能产品认证标志的空调及冰箱等家用电器;鼓励使用节能灯及环保型小排量汽车。

下只即将启动潜力股免费索取：

　　(1) 公司股股东-航天科技集团五院是目前中国最具实力的空间技术及其产品的研制基地和中国空间事业发展的骨干力量，公司则是五院作为小卫星制造和卫星应用产业的核心企业和主要平台。

　　(2) 目前全球卫星产业中卫星应用占据约60%的比重，我国在轨卫星数量不到美国的1/10，我国卫星研制和卫星应用领域发展空间巨大。

　　(3) 公司卫星研制业务平稳增长取代跨越式增长。05、06 年分别以67%、100%的增速增长，07 年则以5%的增长率进入缓冲期。我们从十一五期间的卫星研制规划以及08 年“15 箭17 星”的发射计划，预计08-10 年卫星研制业务复合增长率为15%。

　　(4) 公司卫星应用业务将在08 年出现跨越。在这之前，公司卫星应用业务尚属起步阶段，业务收入和利润贡献约在10%以内。07 年配股募集资金拟于08 年收购控股股东的航天恒星85.76%的股权以及503 所相关业务资产。这两部分资产的卫星应用业务规模远大于公司目前卫星应用业务，预计08 年卫星应用业务将占收入比重达40%左右，成为公司收入的另一个主要来源，08-10 年卫星应用业务收入复合增长率约为28%。

　　(5) 我们预计公司08-10 年的EPS 为0.67、0.86、1.05 元，08-10 年EPS 复合增长率约为25%。考虑到公司目前在小卫星研制的垄断地位、国家对航天业发展的政策支持以及控股股东未来可能的资产注入，我们给予公司“推荐”评级。

　　风险提示：

　　?? 我国目前的卫星应用产业尚在培育阶段，产业的发展空间巨大，但进入成长期

　　以及成熟期所需时间的长短具有不确定性。

　　 图表描述：

下只即将启动潜力股免费索取：

    相关报道
    ·真庸：股民与股评 取长补短
    ·真庸谈股市操作：忘掉买价
    ·真庸：股市与人生--不争是争
    ·真庸：投资者风险教育专题
    ·抗通胀+政策扶持+机构增仓 超跌成长股