持股还是持币？ 四月最后一天如何操作

      周二沪深股市在消息面相对平静的情况下表现较为活跃，除券商股继续刺激市场人气外，电力股一改前些日的弱势，表现十分抢眼，表明在政策果断出手之后，市场信心已经趋于稳定，连续两日的调整之后，许多场外资金已开始寻找入场时机和入场目标，如果再考虑前期大量新基金发行的滞后效应和累积效应，我们有理由以积极的心态对待目前的市场。当然，这样的积极也不是盲目乐观，我们也要充分认识到行情越来越明显的结构性特征。后市选股方面，不仅要向确定性行业倾斜，更要向中长期大小非减持压力小的公司倾斜。

      股指在昨日收盘点位之上震荡整理，成交量保持在1000亿以上水平，对后市预测，量能如能继续保持在千亿之上，市场将继续保持强势。首先要谈的是中石油的季报，但与中石化不同，中石油在今日表现出的是一种相对稳定的态势，虽然早盘曾一度跌破16.70元的发行价，但随后却是快速拉升，至收盘站上17元。中石油的平稳着陆，对稳定大盘军心有重大作用，虽然遭受了中石油不佳业绩的空袭，但市场都能安然渡过，可以预料的未来市场的持股信心将会增长。其次我们关注到市场的另一明星股宏达在今日第七个跌停板维持打开，盘中震幅达18.6%，换手率54%。对于宏达未来的走势，在经历7连板，股价腰斩之后，有震荡筑底的过程，很难说今日的38.36元就是底，还需要接受市场的考验。

      面对本次利好组合拳，游资的热情要远远大于基金，而从宏达股份停牌前的持仓情况看，基金的仓位较重，今天53%的换手完全体现了二种资金之间的激烈争斗，而这种资金的争夺结果对后市起着方向性的作用，因为从中可以看出上周末近四千亿资金进入的做多坚决程度，从目前在券商股和今天宏达股份上的结果来看，坚决性不可小看。

      中国银行的一季报增加，带领金融股再次走强，而农业、奥运等板块展开短期调整。这是出乎大多数人预料的，因为金融股上涨幅度确实比较的大，例如券商股，但是国金证券今天却依旧我行我素，继续涨停！从这里可以看出来一些大资金依旧比较躁动，金融股中期依旧有机会，但是我们要提醒大家，券商股尽管继续大涨，但是没有谁知道谁将接到上涨最后一棒，或许只有主力知道，所以这种投机的行为投资人一定要规避。而农业股和奥运股在昨天走强之后，今天再度走软，游资的操作思路非常明显，还是一句老话：“最近的箱体振荡行情更适合波段操作，对于一些热门板块的操作应注意买跌不买涨。”

      本轮行情在3000点这一非常关键的心理关口位置时，管理层连续推出了规范限售股转让指导意见、印花税从0.3%下调至0.1%两大利好，这些都明确地表明了政策的向好倾向，最终为中期反弹奠定了基础。不出意外的话，2990点应该是自5522点中期调整以来的最低点。根据过去几次大涨的经验来看，市场反弹还没有结束，短期振荡刚好是逐步建仓的机会。

      最近热点板块的快速轮动让操作难度加大，也让板块的机会很难选择，但是有一条操作规律只要遵守好，在波段操作中赚钱还是没有问题。这条纪律就是高抛低吸，决不追涨杀跌。这两句话说起来非常简单，但是做起来却不是那么容易，但确是投资人最应该注意的问题。在高抛低吸的操作策略下，建议投资者短期可多应关注煤炭、电力股。最近因为国家煤炭和电力系统的紧张，加上天气炎热，用电高峰期很快到来，这都增加了电力和煤炭的需求量，煤电联动的可能行加大。因此电力股和煤炭股很可能成为这个夏天最为火爆的板块，建议可重点关注。

      当前股指处于修整阶段，今天的小幅反弹还是透露一定的积极信号，调整基本到位。但从反弹的力度以及主流板块看，明显偏弱，首先反弹时候量能不够，反而在盘中修整时候出现大量抛压，可见分歧比较大。其次，反弹的活跃品种多是热点题材刺激股或超跌股，而主力资金聚集的权重蓝筹以及二线蓝筹走势不强，也影响股指反弹。

      后市操作，本周成交量都能维持在千亿之上，这对后市是一个积极信号，量能不出现明显萎缩，表明后市场仍有一定的机会，因此投资者可选择部分强势品种持股过节。而明日就是五一国假前的最后一个交易日，选股与布局就在明天。

      怎么才能很好的把握股票买入和卖出的最佳时机呢？大赢家操作平台之一的“大赢家V” 加强版能帮助你精准捕捉到最佳买入点，2008年4月23日大赢家操作平台对长江证券（000783）发出红三角买入信号，在短短4个交易日内，投资收益率达42.06%,手中握有如此金股，你还会担心吗？用我们大赢家操作平台的用户大部分都享受过这样的心情了，你还在等什么？

      从上市公司行业板块研究到个股的精选，再到政策面技术面的分析选时，我们整合了股票投资决策的全过程。在政策、资本、公司、基金四位一体的研究模式下，所谓牛股、黑马也就手到擒来。

      ◆长江证券：持有

      一季度经营业绩比去年同期略有下降，公司一季度实现营业收入为7.07亿元，比去年同期减少了1.04亿元；净利润3.4亿元，比去年同期减少了4.22%，基本每股收益0.2元，同比减少20%。

      一季度营业收入主要来自经纪、自营业务。这两项收入占营业收入比重分别为59.70%、32.53%。一季度实现代买卖证券业务净收入3.89亿元，比去年同期增长19.32%；证券承销业务净收入2516.5万元，比去年同期增加30倍，虽然承销业务净收入增幅较大，但占营业收入的比重仅为3.56%。一季度公司实现投资收益为4.63亿元，同比增长31.53%。投资收益的增加主要来源于抛售部分可供出售金融资产。

      公允价值变动出现较大损失。一季度公司公允价值变动收益为-2.33亿元；而去年同期公司公允价值变动收益为1.07亿元。公允价值大幅下降，是公司业绩同比下滑的主要原因之一。公允价值的大幅下降主要是因为2008年以来整个股市大幅调整，公司的自营股票类资产大幅缩水。

      公司营业费用增加，营业费用率上升。营业费用增加也是公司业绩同比下滑的原因之一。公司一季度营业费用为2.16亿元，比去年同期增长6.61%。公司一季度营业费率为30.56%，远高于去年同期的25%。营业费用中有工资占比较大，且具有刚性。

      公司自营资产配置较均衡。从历年来看，公司在自营业务方面，比较注重控制自营风险，股票投资和债券投资并重，使得公司的业绩较为平滑。2008 年初公司35.47 亿元的投资中约有46.29%投向央行票据、金融债、企业债、短期融资券、国债等低风险证券；约3.9%的资金投资于基金；约49.81%的资金投资于股票。

      ◆长江证券：谨慎增持 目标价：25元
         评级：谨慎增持 目标价：25元
         评级机构：国泰君安     

      分析师梁静、董乐在其针对长江证券的年报点评报告中指出，公司2007年经纪和投资对净收入的贡献度分别达41.9%和52.7%、两者合计占比94.6%，比上年提升1.7%。投资占比虽然下降4.1%，但占比仍远超过经纪佣金，这意味着在市场波动加大的情况下公司将面临更大的经营风险。

　　此外，公司2007年承销净收入0.32亿元，同比降47%。在市场公开发行157家、筹资额5500亿元的情况下，公司未能获得1单公开发行主承销，说明股票承销实力亟待提升。同时，自营资产配置较为稳健，交易性资产中股票仅占24%，而可供出售金融资产也储备了5亿元左右的浮盈、权证创设2008年也可实现2.2亿元收益，这将在一定程度上平滑可能的业绩波动。公司上市之后的再融资是突破发展瓶颈的关键，但就目前市场状况而言，发行时间和发行规模都有较大的不确定性。

　　因此，基于对今年市场的悲观预期，调低公司2008-2010年EPS至1.26元、1.48元和1.78元，增速分别为-11%、17%和21%。下调公司投资评级至“谨慎增持”，目标价至25元。