金融危机VS救市 后续政策面动向决定股市走向

　　随着昨日上证指数勉强以2000.57点报收,周K线图上留下了一个跌幅高达12.78%的大阴线,同时也创出了自6月中旬以来最大的单周跌幅。尽管本周A股市场的下跌主要是受到境外金融危机的影响所致,但指数开始再次考验2000点整数位使得很多投资者又变得谨慎起来,三道金牌政策救市产生的反弹还能持续吗?

　　众所周知,本周A股市场的大幅下跌主要是受到境外各大股市纷纷大幅下跌影响。随着美国次贷危机的发展,目前全球正在经历自上世纪二三十年代大萧条以来最大的一次金融危机,由于全球化的影响,此次金融危机的波及面之广、对全球经济的影响程度之深,目前已经超出了绝大部分市场人士的预计。

　　尽管本周全球各大央行通过史无前例的联手降息意在稳定市场,但全球各大股市显然并不领情,反而呈现跌幅扩大、跌势加剧之态,相比境外各股市而言,A股市场本周尽管跌幅不小,但显然还只是小巫见大巫。

　　一位市场人士在昨日接受《第一财经日报》采访时表示,境外市场仍将是最近一段时间除政策因素以外影响A股市场最大的变量。从目前来看,金融危机有开始向实体经济变化的趋势,这有可能将全球经济拖入衰退的境地。尽管中国目前基本不存在导致次贷危机恶化的一个重要因素——金融衍生品的过度创新,同时国内金融机构参与境外金融市场的程度也相对较轻。不过,由于金融危机的加深带来的全球经济下滑或衰退将对中国经济的出口产生影响,此前中国还能在不同区域或国家间进行转移腾挪,但此次全球性的经济危机或将导致出口这一此前带动中国经济增长的重要引擎在明年出现负增长,这将迫使中国必须要启动内需才能顺利度过此次全球性的危机。

　　对于A股而言,上述市场人士表示,只有市场对经济发展的前景趋于稳定,A股才有可能真正见底。从目前来看,随着CPI数据的逐月回落,中国经济通胀的压力正在降低,而促进经济增长的任务则日益迫切。本周央行再次下调存贷款利率和准备金率其实已经是一个相当明确的宏观调控将放松的信号,中国将就此步入降息周期,后续或将有更多的刺激经济发展的政策出台,因此还是要密切关注后续政策面的动向。

　　而一位私募基金人士则对《第一财经日报》表示,从本周的走势来看,A股明显较为抗跌,而且由于今年以来A股的累计跌幅远远高于境外市场,因此目前A股市场基本没有估值泡沫,而大摩近期发布的一份报告甚至已经称A股市场的估值状况较美股市场出现了折价(以前A股一直都是较美股大幅溢价),因此A股市场下跌的动能不足。

　　该私募基金人士表示,政策面近期扶持股市的动作不断也是投资者需要考虑的因素,这不仅体现在直接针对股市的印花税减免等方面,同样也体现在降息等刺激实体经济发展等政策。只要中国经济能够安然度过此次金融危机并保持一定的增长速度,这或许会成为中国经济崛起的最好时机,A股市场无疑也能从中获益。当然,在目前的全球经济形势下,A股市场近期走出牛市的概率很低,预计还是小幅反弹后不断震荡筑底的可能性较大。

　　一位合资基金公司人士则表示,本周央行再度两率双降放松信号明显,现在的问题是中国的经济能否在这次金融危机中独善其身,这关键要看后续的政策能否有效启动内需来缓解或消除外需下降对经济的影响。随着中国开始步入降息周期,一些成长性较为确定的公司值得开始关注;此外近期市场开始预期有关地产的调控政策可能会出现松动,这或许会带来阶段性的板块投资机会;而像非周期性的医药板块在本周的抗跌性也较为明显,近期也就是这些局部的投资机会了,股市整体走出一波像样的反弹行情的可能性已经很低了。