全球共御股灾 A股有望率先突围

　　近来金融海啸横扫全球，各国股市纷纷大跳水，海外投资者信心崩溃，惶惶不可终日。在全球性金融危机的冲击下，中国的A股市场却明显显示出抗跌性，跌幅远小于周边市场。由于中国的经济增速在世界上首屈一指，股市的基石仍很牢固;金融机构也非常安全，没有破产倒闭之虞;管理层及时改变货币政策,沉着应对市场变化;由于A股市场前期跌幅巨大，跌出了上升的空间……所以，世界近两天的目光都注视着中国，企盼中国的A股市场能率先止跌上涨，为笼罩在腥风血雨中的各国股市树起希望的大旗。

　　捍卫“9·19”救市成果的两大关键

　　在金融海啸和美股连续暴跌的冲击下，“9·19 ”三大政策救市成果被吞噬大半，一半以上股票已跌破了“9·18”底部。“9·19”救市成果能够捍卫吗?

　　关键一：从紧的经济政策明显松动。几个月前大概很少会有人想到，中国宏观经济面临的主要矛盾会从防“过热”和“通胀”这么快就变成防“衰退”和“通缩”。眼下中国人最关注的是，综合国力大增、外储雄厚、实体经济持续高增长、金融体系相对安全完好的中国，能否像10年前那样顶住亚洲金融危机的冲击、实现十年经济大发展，再一次化解全球金融危机、抓住中国加快崛起的机遇?

　　应将从紧货币政策尽快转变为宽松的货币政策和积极的财政政策，通过连续降息、降准备金率、降税、增值税转型、增加贷款规模等举措确保中国经济的持续稳定增长;通过振兴股市来带动国内消费，以抵消出口减少对经济增长的冲击;通过农村土地流转的改革，切实提高农民的利益、促进城镇化发展，为新一轮经济增长注入新的动力。只有经济和货币政策调整了，股市才有希望。

　　关键二：救市政策应“一救到底”、触动大小非问题。目前整个市场都在密切关注“9·19”救市的成败。作为经济晴雨表的股市，连暴跌70%后都救不起来，只能让人认为中国经济和金融也真的出现问题了，一旦信心丧失，后果十分可怕。股市从6124点跌到1802点，财富遭灾难性损失的是十多年来用真金白银为大型国企扭亏为盈、做大做强，为国有商业银行改制上市、消除不良资产、跻身世界顶级银行之林作出贡献的的股市投资者。若听任股市跌下去，会让投资者彻底丧失信心。10个月市值蒸发22万亿，大小非占70%以上，损失最大的国家利益。1.3亿股东账户涉及2亿多人口的切身利益，他们的财富普遍缩水70%—80%，直接降低消费能力，杀伤力很大。

　　过去两年市场扩容15倍，廉价大小非蜂拥般地到二级市场套利，对中国股市供求关系、市场秩序、估值体系、信心的打击和造成的损失比美国次贷危机、金融危机对美股的打击和造成的损失还要大。因此，救市必须紧紧抓住供求关系，一方面是“注资”，如发行央行中期票据，支持国企大面积增持或回购股票，汇金公司加大力度购买三大银行股票，试点推行融资政策(融券押后)，减免红利税，以吸引中长线投资者，设立平准基金入市，维护市场的稳定。另一方面是“节供”，如宣布在全球金融危机期间停止新股扩容，停止大小非减持，着手改革新股发行定价机制，通过制度改革化解限售股解禁的抛压。若不尽早对大小非问题加以纠正，“9·19”救市可能会以失败告终。

　　(李志林(忠言) 本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士)