今日策略：顶级机构晨会精粹（08/07）

　　光大证券：对AH股价倒挂日益增加表示了关注，但未予评论。对大盘趋势发表看法，认为在奥运前夕“维稳”的气氛中，不排除有间隙性反抽行情的可能，但在基本面情况没有改观的情况下，投资者仍应继续采用逢高减仓的操作策略。

　　海通证券：对新修订的外汇管理条例加强对跨境资本流动进行监管给予了关注。分析指出，在全球化的今天，跨境资本流动日益成为全球普遍现象，如何加强监管成为世界各主要经济体以及我国外汇管理部门面临的重要课题。当前一部分短期跨境资本主要通过经常项目、资本项目和地下钱庄三大渠道进入我国，这部分资金快进快出，给我国经济带来一定负面影响。条例中这些规定可以强化对短期跨境资本的有效监管。对大盘趋势发表看法，认为相对于美股的热闹，A股这边波澜不惊。在油价下跌、前夜美股爆涨的背景下，周四A股跌跌撞撞的仅震荡上行了28点。A股大有睡眠之势。“不看股票看比赛”当下成了很多人的共识，从另一个方面也反映出民众对当前点位估值的认同。在民众的抛盘日渐减少的情况下，最大的不确定因素则来自新增小非的行为，而8月份又是小非解放比较集中的月份。虽然有如此利空，但国内CPI的预期下行、相关资金解冻微调的暖风也徐徐而来。美股多空激烈碰撞的根本原因在于不断的超预期的利空或利多的出现;影响A股的超预期因素相对较少，基本都是老问题，所以A股更多体现的是多空双方暗扳手腕似的冷战。因此A股不是在睡眠，而是在艰苦的消化利空。最艰苦的时候往往也是接近成功的前夜，表面平静的下面，其实是暗流涌动;时间换空间的过程、伴随估值的回归与价值凸现，是否意味中期底部已在不知不觉中构建?!

　　银河证券：对消息面未作关注。对大盘未来走势发表看法认为，市场交投仍然萎靡，总成交金额连续几日维持在六百多亿的低位，短期内区间震荡的格局仍然会延续。从总量上来看，8月份大小非解禁规模是全年的高点，但是以宝钢股份、申能股份、中信证券等国有大股东的解禁为主，市场面临的实际压力的不足两成，约在四百亿左右，投资者不必过于恐慌。

　　天相投顾：对上半年全国财政盈余超万亿元给予了关注，分析指出，目前通胀压力使得货币政策难以全面放松。而良好的财政收支情况，将为下半年实施积极的财政政策打好基础。对大盘趋势发表看法，认为上半年全国财政盈余超万亿元。万亿盈余不仅说明财政充裕，保持经济增长有了可靠基石，更透露出当前保增长的重要措施——减税的空间已然打开。上半年增值税增幅为22.6%，增值税转型有助于鼓励企业增加固定资产投资，有助于保证合理的投资活跃程度，通过理顺增值税扣除管道也会对加快经济转型起积极的作用。另外，上半年进口货物增值税、消费税、关税均大幅增长，而表现出口企业活力的外贸企业出口退税同比仅增加7.0%。我国外贸出口环境发生了实质性变化。可适当考虑对出口退税政策进行适度调整，如提高鼓励出口的机械、电子等产品的退税率等。“增支”也是财政扩张的另一个表现。上半年涉及民生、环境、农业、科技、医疗等领域的财政支出增长较快。财政支出应继续加强这些领域的支出。后期投资应考虑到财政政策对行业趋势的影响。

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