今日策略：顶级机构晨会精粹（07/25）

　　华泰证券：近期可能出现窄幅箱形震荡格局

　　周四大盘早市受到周三油价继续下跌，美股继续上涨的影响高开23点，最高上冲至2912点，颈线位2952点的压力较为明显，早市的向上跳空缺口盘中未被完全回补， 5日、10日、20日等短期均线的支撑较强，午后受到市场传闻影响，对奥运会前出利好的预期在增强，大盘快速上涨，突破2900点整数关口。以中阳线报收，大盘虽站稳短期均线上方，但量能放大不明显，市场的主动性买盘仍显不足，将制约股指反弹的空间。上涨家数多于下跌家数，部分蓝筹指标股反弹，起到了稳定大盘的作用。近两日的缩量十字星，清洗了部分获利盘，多方优势开始显现。近期消息面稳定市场的信息较多，但如果没有实质性的利好配合，短线反弹的持续性将受到影响。由于近期股市的大幅振荡对市场信心打击明显，市场观望情绪仍然较重，尤其是蓝筹指标股持续反弹能力较弱。由于市场投资者对未来没有良好的预期，场外资金仍在犹豫之中。在市场信心未完全恢复的情况下，政策面已成为市场关注的重点。权重股仍决定市场方向，在其重新出现持续的领涨板块之前，大盘进入上下反复振荡的过程。随着奥运临近，政策利好出现的可能性大增，市场信心将缓慢恢复，大盘在近期可能出现窄幅箱形振荡的格局，未来连续大幅上涨与持续大幅下跌的可能性均不大。

　　盘面上，浦发银行、招商银行高开高走，带动银行股工商银行、中国银行、建设银行、深发展等以及中国平安、中国人寿等保险股盘中均呈现振荡反弹态势。绿景地产、万科、中粮地产、招商地产等盘中也出现明显上涨。券商股中信证券、国金证券、海通证券、长江证券午后也呈现放量反弹态势。第一权重股中国石油以及中国石化强势整理，小幅反弹。S上石化，茂华实华，鲁润股份等个股活跃。部分蓝筹指标股宝钢股份、大秦铁路、中国铝业、中国中铁等先抑后扬，维持强势。上海本地股界龙实业、天宸股份、陆家嘴等继续维持强势。环保板块龙净环保、中原环保、菲达环保等继续受到市场青睐。酒类股票古井贡酒、贵州茅台、老白干酒、青岛啤酒、燕京啤酒等小幅上涨。部分医药板块个股恩华药业、华海药业等继续活跃。由于东方航空与上海航空之间的重组合并的传闻未得到证实，航空板块东方航空、上海航空、中国国航、南方航空、海南航空等等航空股振荡整理。中国联通继续强势整理，带动3G板块个股中卫国脉，中创信测，长江通信，亿阳信通等盘中走势相对稳定。奥运股中体产业、西单商场，全聚德，北京城乡、北巴传媒等强势整理。尽管煤炭价格连续11周创出新高，中国神华、中煤能源、山西焦化，盘江股份，平煤天安等继续振荡。农业股金健米业、香梨股份、敦煌种业、北大荒、隆平高科等小幅振荡整理。

　　操作策略方面，由于美国次级债危机继续蔓延，国际经济形势扑朔迷离，各国通胀压力都在增加，周边股市振荡，国内CPI高企、企业盈利增速放缓、奥运后加息的可能性依旧，下半年从紧的货币政策更可能进行的是结构性微调，而非政策转向或者松动。同时考虑到监管部门强调，不会再给大小非加第二把锁，大小非套现压力仍在增加，以及再融资等等，都将对投资者的预期产生负面影响，致使大盘近期出现振荡。但目前由于临近奥运，稳定压倒一切的政策性导向开始深入人心，管理层已推出大小非减持定期披露等重要举措，上半年金融数据清晰地表明宏观调控已取得显著成效，紧缩政策存在结构性调整可能，从“两防”转为“一保一控”，即保增长、控通胀。奥运会期间要营造和谐的社会环境，因此可能会有实质性的利好出台。奥运会前加息的可能性不大。从已经公布的上市公司2008年上半年业绩预告数据来看，今年上半年利润增长仍是主流。应该说A股整体仍处在可投资区域。个股在振荡调整的过程中蕴含着巨大的机会。由于周边股市和国内经济运行中依然存在许多不明朗因素，短线大盘极有可能出现窄幅箱形振荡整理的过程，投资者在现阶段不宜盲目减仓。对未来应持有防御性的谨慎乐观态度。操作上建议投资者继续关注消费升级、公共事业、通货膨胀受益板块、央企整合、3G等热点，如农业、医药、新能源、科技板块、创投、奥运、滨海概念等。重点关注中报业绩较好的题材股。同时考虑到未来股指期货的因素，一些超跌的2008年业绩增长预期较强的蓝筹股仍值得关注。蓝筹股仍是以基金为首的机构的核心资产，超跌蓝筹股可能成为大盘反弹的主力军。目前由于成交量不足，主要以局部的，波段的，个股的行情为主，体现为短线的机会。流通市值小的、近期涨幅不大的、价格较低的个股存在较好的机会。降低自己的投资回报预期。注意控制仓位。

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