农业：业绩增幅“领跑”各行业

　　⊙天相投顾 王魏峰

　　中报披露以来，农业板块业绩增幅一直居各行业首位，这引起了投资者对该板块的普遍关注。以天相行业分类，农业板块目前共有44家上市公司，截至8月27日，已有33家公司披露了上半年财务报告，33家公司上半年营业收入合计240.29亿元，较去年同期增长33.6%，实现归属母公司所有者的净利润合计12.77亿元，较去年同期增长176.28%，增速较一季度明显加快。

　　披露中报的农业板块公司中，88%的公司上半年实现盈利，79%的公司上半年归属于母公司所有者的净利润实现增长，这两个数字均高于市场整体水平，其中15家公司归属母公司所有者的净利润增速在50%以上，天邦股份、登海种业等11家公司归属母公司所有者的净利润实现翻番。可见无论从整体来看，还是从个股层面来看，农业板块上半年经营业绩均好于市场整体水平。

　　从驱动因素来看，营业收入增长、费用率下降、营业外收入大幅增长和所得税率下降是推动农业板块业绩大幅增长的主要四个方面。

　　得益于消费旺盛下需求的稳步增长和上市公司不断扩大经营规模，披露中报的农业板块公司上半年营业收入大幅增长33.6%。但是，由于农产品价格不断上涨，企业成本同时也大幅上升，披露中报的农业板块公司上半年营业成本增幅高达33.47%，因而整体毛利率水平基本和去年同期持平。个股方面，毛利率较去年上升和下降的公司分别有17家和16家，几乎各占一半，显示众多农业板块公司面临着成本上升的压力。

　　披露中报的农业板块公司上半年三项费用较去年增长25.6%，增速远低于营业收入的增长速度，三项费用率由去年同期的15.02%下降0.9个百分点至14.12%，拉动净利润增长约67%，其中三项费用之中的管理费用增幅最低，对净利润增长的贡献也最为明显。

　　营业外收入的大幅增长也是推动农业板块业绩增长的一个重要因素。披露中报的农业板块公司上半年营业外收入共计7.96亿元，较去年同期大幅增长150%。由于农业板块整体盈利规模偏小，这一项为净利润贡献了约10个百分点的增速。

　　披露中报的农业板块公司上半年所得税共计1.7亿元，同比增长了64.38%，远低利润总额144%的增长速度。受益于企业所得税率下调，披露中报的农业板块公司上半年实际所得率由去年同期的16.09%降至10.83%，此一项拉动净利润增长约15个百分点。此外，投资收益上半年也表现为大幅增长，对业绩增长也有一定贡献；由于持有其它公司股票，二级市场的股价波动给持股公司带来一定浮亏，但是数额较小，对整体业绩影响甚微。