蓝筹回调势所必然

　　本轮行情以来，主流蓝筹板块的轮番走强助推了指数的连续攀升，几大蓝筹板块此起彼伏互相呼应，你方唱罢我登场，所以指数难以出现大幅的调整。本周四，能源煤炭、有色金属、钢铁以及金融等主流热点整体走弱，这一现象为近期罕见。主流板块的下调不仅带动上证指数下跌了211点，也引发了个股较广范围的普跌。但分析人士认为对此也无需过于恐慌，对蓝筹股的回调应该理性对待。

　　蓝筹遇寒流。消息层面，触发蓝筹股下跌的表面利空主要是国资委否认三十家央企整体上市。但实际上，随着蓝筹股价格近期的大幅飙升，其估值优势逐步减弱是内生原因。

　　周四，有色金属、航空、钢铁等个股如豫光金铅、中金黄金、南方航空、中国国航、五矿发展、酒钢宏兴等位居跌幅前列。从板块涨跌幅排名来看，能源煤炭以5.52%的跌幅位居跌幅榜前列，有色金属、钢铁以及金融板块跌幅分别达到4.75%、3.91%和3.17%。

　　7月份以来的这波行情，资金快速向核心板块集中，这些蓝筹板块在资金的推动下，估值迅速提高，导致了市场估值重心快速上移，为调整埋下了伏笔。

　　三季预增成热点。最近几个交易日，开始有投资人更多地把眼光投放于未来持续的高成长能够消化高估值的个股。于是，三季度有望超预期增长的板块就脱颖而出。近期券商股表现抢眼，吉林敖东、大成股份、锦龙股份等券商概念股也大幅飙升，这与其三季度有望超预期增长密不可分。海通证券三季度业绩预增4200%、东北证券三季度业绩预增7000%、宏源证券三季度业绩预增2500%。同时，由于交易持续活跃、股票发行保持快节奏、以及金融创新日益活跃等决定第三季度行业业绩的关键因素仍将延续到第4季度，业内人士预计券商第四季度也将继续为全年的业绩增长锦上添花。不仅如此，在股指期货、融资融券等创新业务已经具备了推出条件的情况下，第4季度也将可能成为创新业务萌芽及获得突破的关键时点。

　　高估值时代寻找安全边际。随着市场估值重心的不断上移，市场也进入了高估值时代。在市场出现蓝筹股市盈率不断攀升，呈现阶段性偏高的态势下，高估值时代机构的偏好随时可能发生转变，即从寻找超额收益转变为关注安全边际。

　　按照价值投资的定义，只有当价值被低估的时候才存在安全边际或安全边际为正，价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣。好股票还要有好价格，才是价值投资的不二法则。并非好的股票就没有风险，无论是绩优股、题材股还是成长股。
 
（白岭   证券日报）