QFII增仓股下半年整体表现不佳

    股指步入调整，调整的当然不光是“二八”当中的“二”。多数个股在本轮行情中未能赶上大盘的脚步，却又在此时随同大盘开始了调整的步伐，这当中就包括了相当一部分的QFII二季度的增仓股。

　　作为国际先进投资理念的导入者，QFII对促进我国证券市场投资理念国际化起到了重要推动作用。但是，随着我国证券市场公募基金的飞速发展，QFII对市场的影响力正逐步削弱。特别是年内以来A股市场一路狂飙，个股估值迅速高企，基于价值投资理念的QFII选股受到严重挑战。

　　从中期上市公司披露的数据看，在十大股东中，半年报披露QFII二季度增仓的个股有108只，但是下半年以来仅有27只个股跑赢上证综指，跑输上证综指的比例超过七成，有30只个股相对上证综指跌幅达到40％以上。

　　从2007年7月1日到10月18日，上证综指劲升52.47％，但是同期在二季度QFII增仓的个股中，有17只个股出现下跌，其中有研硅股以－22.7％跌幅居前，其相对大盘同期跌幅达到70％以上。在17只个股中有研硅股、金瑞科技和湘邮科技等均为科技股，而在本轮由基金主导的升势中，科技股整体基本无行情可言，QFII选股也遭遇了“滑铁卢”。

　　但是在QFII跑赢大盘的27只增仓个股中，我们看到，这些个股基本为公募基金增持品种，该类个股受资金面推动强者恒强，这些QFII品种由于与基金共舞，获得不菲收益。在这27只跑赢指数的个股中，焦作万方QFII持仓比重最大，达到该股流通盘的8.47％，摩根士丹利、摩根大通和瑞士银行三家QFII持股2325.97万股，该股区间涨幅133.14％，跑赢大盘80.68％。同样，增仓厦门钨业、承德钒钛等资源股也使QFII获益不浅。在QFII增仓股中，云维股份也值得一提，该股二季度德意志银行、东方汇理银行和摩根士丹利三家QFII共同增仓达流通股的7.66％，升幅超过大盘18.94％。而QFII增仓的27只强势股中，上海航空、西宁特钢和金马集团均跑赢大盘150％以上。

　　从QFII个体差异看，我们发现在同样的选股思路下，QFII增仓股也表现迥异，以富通银行为例，二季度增仓的天威保变、陕国投、一汽轿车和成都建投等区间涨幅均在70％以上；而期间增仓的獐子岛、雪莱特、小商品城、有研硅股等均遭遇下挫。可以说目前的市场对QFII而言，选股已遭遇极大的挑战。
（郝国梅   华泰证券）

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