| 地产业务：房价涨势趋缓，项目进入结算高峰期。（1）1-5月份长春市商品住宅登记销售均价同比上涨12.7%，6月份同比涨幅7.1%，数据表明，受宏观政策和房屋供给量增加影响，长春房价涨幅平稳。考虑到二三线城市房价的政策敏感性较弱、原材料价格上涨、人工费用增加等因素，房价大幅下跌的可能性较小。（2）公司在开发的樱花苑08年进入结算高峰期，09年梅花苑、南汽亚泰花园将进入销售期。
金融股权投资：短期关注风险，长期不必悲观。公司持有东北证券(行情、资讯、评论)30.71%股权，参股江海证券、吉林银行，在金融股权方面的投资力度不断加大。短期来看，证券市场低迷，成交量萎缩，致使以传统业务为主的证券公司盈利水平下降，对公司业绩产生较大的负面影响，同时吉林银行尚处于培育期。但长期来看，金融类公司将分享我国经济快速发展的成果。
盈利预测与评级：考虑成本压力增加、东北证券业绩下滑风风险，我们下调公司盈利预测08-10年EPS 分别为1.24元、0.54元、0.92元，对应动态市盈率为7倍、16倍、10倍；同时考虑到公司实业、金融业务的发展前景，维持长期“增持”评级。
风险提示：煤电价格上涨带来的成本压力、固定资产投资增速下滑带来的水泥需求走弱、证券业务短期业绩面临下滑。天相投资顾问有限公司 |
