2008年1-6月，公司完成回转支承产品产量29470套，同比增长67.07％，实现营业收入18,450.63万元，同比增长65.41％；实现净利润5,047.19万元，同比增长156.25％，业绩保持高增长，符合市场预期。
营业利润、利润总额同比增长较高，主要因为公司大力开拓和完善国内、国际两个市场，销售收入增长较快，同时公司60300套/年项目逐步达产，产能提升，降低固定费用，产生规模效应，使成本占营业收入的比率下降所致。
目前公司的盈利能力很强。在公司的原材料成本大幅上升的背景下，上半年回转支承的毛利率不降反升，达到45.67％，比上年同期高4.99个百分点。我们认为这主要是由于公司产能释放带来的规模效应、产品结构进行了调整综合所致。下半年钢价高位盘整的可能性较大，因此我们认为公司成本上升压力不会很大，高毛利率可望保持。
在建项目产能将陆续释放，未来两年是公司快速成长期。公司60300套/年回转支承数控化扩建改造项目已经部分产生效益，30000套/年精密级回转支承项目11月30日达到预定可使用状态；部分自有资金投资建设项目经历一段时间的磨合期、人员培训上岗后，预计在明年中后期陆续释放产能、实现收益。
我们预测公司08、09年的摊薄每股收益分别为0.57元和0.99元，按8月6日14.89元的收盘价计算，相对应的动态市盈率为26和15倍，公司的成长性较强，维持“增持”评级。
风险：钢价持续上涨；宏观经济硬着陆。 |
