□广发证券产品创新部
近日大市走势反复，投资者难以选择到表现较为突出的股票，也不太愿意持仓过夜，转而买入可以回避隔夜风险的权证，尤其偏爱近日创出新低的认购权证。那么，在权证创新低时买入是否是一个好的做法呢？
回顾权证市场近日表现，虽有新权证上市，但成交相比6月份大幅缩减，换手率也有相当幅度的下降，部分认购证如武钢CWB1、国电CWB1、马钢CWB1、上港CWB1等创出新低，这显示新权证的上市并未激发市场做多权证的热情，此时不太像是投资权证的好时机。但面对当前部分权证创出新低的情况，部分风险承受能力较强的投资者可能会打算进行抄底，博取超额短线收益。对这部分投资者而言，参与创出新低的权证的买卖，应密切留意相关正股的走势和短线资金的流向。
以上港CWB1为例。上港CWB1从6月底开始一路向下，在7月8日至14日连续阴跌5个交易日后，于7月15日创出上市以来的历史低位（2.42元）。投资者如当天顺势跟进，以2.43元/股的成本买入上港CWB1博取反弹，很可能在下一交易日被震出局。因为7月16日该权证再创低位，投资者如入场前对正股走势没有明确的看法或对持仓时间没有想法，可能会认为价格还有充分的下跌空间，被迫亏损离场。事实上，在随后一个星期，权证价格跟随正股价格窄幅波动，欲从中获取较好收益并不容易。相反，在马钢CWB1的操作上，投资者如能在7月18日入场，则确实可以在相对低点入场（马钢CWB1在7月16日至18日连创低位），并能有所收获。正如我们之前一直强调的，权证最佳的入市时机是预期正股将于短期内大升（或大跌），如此，权证以小搏大的特性将能有效发挥。目前虽然部分认购证创出新低，但如之后正股未能有大的升幅或只是窄幅波动，则认购证价格始终不会有好的表现。因此，投资者不宜在权证创出新低就着急入场，而要配合自己对正股的看法。对认购证而言，除非自己对正股持有相当乐观的看法以及准备承受高风险，否则，低位之后还可再低，或者会使得自己承受过大的风险而潜在的回报微薄。
另一方面，从以往经验来看，低价权证往往是短线惊人的暴利品种，稍有资金推动即可实现巨大当日涨幅。现时个股难以操作，创出新低的权证又大多价格较低，不排除短线资金可能会进入炒作。当权证价格稍有回升，便可能引发投机盘沽出兑现离场，而导致权证价格不跟随正股价格变化，或者说受市场情绪影响较大。这对短线权证投资者带来较大的负面影响，有关风险宜多加留意。
最后值得注意的是，由于权证具有杠杆效应，潜在回报放大的同时，风险也相应提高。如期望从反弹中寻找机会，投资者更需注意有关风险，并需紧贴市况，一旦正股走势与预期背驰，便要严格止蚀。（文章仅供参考，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。） |
