| 1．事件东阿阿胶(行情、资讯、评论)认股权证（“阿胶EJC1”, 031007）将于08年7月18日上市交易。该权证为欧式认股权证，存续期1年，行权期为权证存续期的最后5个交易日。东阿阿胶认股权证的发行数量为13094.0903亿份，行权价格5.5元，行权比例1：1。
2．我们的分析与判断（1）认股权证的理论价值：采用摊薄的BS 模型，按照周三（7月16日）东阿阿胶收盘价格23.05元测算，每份东阿阿胶认股权证的理论价格在17.775元附近。
（2）认股权证的上市估值：通过考察目前交易的17只认购（认股）权证的溢价率水平与各自价内外程度的关系，我们认为市场会给与东阿阿胶认股权证-10%-0%的溢价率水平，按照周三东阿阿胶收盘价测算，每份权证对应的二级市场估值预计在15.245元至17.55元之间。
3．投资建议鉴于东阿阿胶权证目前处于深度价内，杠杆倍数低等特点，预计市场不会给予其过高的溢价率估值，其合理价格应接近内在价值（即股价减去行权价）。
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