□本报记者 龚小磊 陈静
多家研究机构日前对格力电器(行情、资讯、评论)（000651）中报预增发表了点评，都认为格力电器能够经得起行业的波动，都给予“增持”或“买入”评级。
东方证券：
行业拐点中甩开对手
东方证券报告认为，在行业销售遭遇内忧外患的情况下，格力尚能大幅预增实属不易。对于行业绝对龙头而言，往往行业的不利局面对其都是有利的，可以进一步提升行业集中度，提高市场份额。格力充分利用技术、品牌、规模优势在出口上保持增长，对美出口增长30%以上；而国内市场虽受到天气的影响，但格力的品牌美誉度使得其几乎不受影响。
根据该报告，今年以来，部分原材料价格持续上涨，例如钢材从6000元每吨上涨到8000元每吨。一般空调用钢16～18斤，平均每台空调钢材成本上涨了30多块。家电企业一般是推出新品消化成本压力，格力2007年新品比例在5%-10%，今年的新品比例将达到20%，可以维持毛利率的稳定。
格力中央空调产品厚积薄发，处于稳步推进中。离心机原来是美国人的天下，现在已经基本攻克，公司的一拖多技术已经对大金构成威胁。公司今年中央空调销售增长超过一倍，预计在160%左右，盈利能力较强的中央空调获得大幅增长也是业绩增长的原因之一。
2007年下半年，格力电器有1.67亿元的非经常性收益，扣除此预期2007年每股收益为1.32元，而此类非经常性收益今年应不存在，因此，业绩预期需扣除此类影响。
第一创业:
具有较强价格转移能力
第一创业证券任文杰撰写的报告认为，格力电器今年中期业绩大幅增长，主要是公司营业收入增长较快，同时具有自主知识产权的高科技新产品销售大幅增长。公司2008年上半年保持了非常高的增长，体现了公司新增的空调和压缩机产能缓解了原来的产能制约，新增产能有效转化为更高的销售量和市场占有率。
虽然市场担心今年夏天的气候可能影响空调行业整体销售情况，但任文杰认为气候的影响只是短暂的因素。公司作为空调行业的领先者，在过往的行业周期中已经证明了它的成长能力。2008年行业内优胜劣汰的过程会继续，而格力依靠其产品质量、新产品开发能力和品牌的优势，可以通过提供更高性能的产品把成本的上升转移到销售价格的提升上。2006年和2007年的经验显示格力电器具有较强的价格转移能力，其盈利会受益于行业集中度的提高。
根据报告，公司已经取得了在家用空调市场的销量第一位置，未来在继续巩固和增大在家用空调市场的领先位置的同时，商用空调市场是下一个目标。公司在商用空调领域的技术虽然总体上和国外企业还有一些差距，但在某些方面已经达到了世界领先水平。公司已经研制成功离心式冷水机组、超低温数码多联中央空调等具有世界领先水平的产品。任文杰相信公司的研发能力可以使公司在未来继续在商用空调产品上进步。随着生产和工程能力的增强，预计公司的商用空调未来几年在国内市场会有快速增长。
任文杰预计公司未来在商用空调和家用空调的市场占有率将会继续上升，而规模的扩大最终会反映到股东价值上。以主业为空调产品的日本大金为例，从1994年到2004年，大金在日本国内市场的商用空调占有率从29.9%上升到43.6%，家用空调国内市场占有率从6.7%上升到18%，其股票价格上升330%。而同期日经指数从19723点下跌到11488点，跌幅将近50%。相信格力在空调市场上的成功最终也会反映到其市值的增长上。
任文杰表示，公司上半年归属于母公司所有者的净利润将为9.7亿元。在实施向全体股东以资本公积金每10股转增5股以后，公司总股本增至1,252,395,000股，预计2008年上半年的每股收益为0.78元。 |
