沈阳化工(行情、资讯、评论)(000698)
评级:审慎推荐
评级机构:中金公司
沈阳蜡化的炼油装置的运营比较灵活，1～5月份由于成品油和原油价格倒挂严重，公司常减压生产负荷较低，主要通过采购一些低价散油来降低原材料成本，DCC的原料部分直接外购常减压渣油和常压蜡油等。蜡化副产的石蜡、液化气和CPP生产的丙烯价格基本随着油价高涨，蜡化的炼油业务好于预期，上半年实现了2000多万的盈利。公司的糊树脂仍然保持国内的领先地位，实际公司电石成本上升幅度小于市场上看到的数据，估计电石成本上升导致PVC糊树脂成本上升400～500元/吨。高端产品如油墨料售价上调到15000元/吨，汽车料也卖到13000元/吨以上，平均销售价格能够覆盖电石成本的上升。东北烧碱价格较好，上半年30％烧碱价格达到1000元/吨左右，也增加了上半年本部的盈利贡献。
鞍钢股份(行情、资讯、评论)(000898)
评级:增持
评级机构:国泰君安
7 月10 日，公司董事会通过《关于调整部分固定资产折旧年限的议案》，公司预计此次会计估计变更将减少2008年利润总额约1.68亿元，减少企业所得税支出0.42亿元，合计影响年度净利润1.26亿元。我们认为，公司此次调整固定资产折旧年限，主要是出于税收的考虑,即达到减少企业所得税支出、增加经营现金流的目的。目前公司的焦煤采购价格（不含税）仅1100元/吨，比现货市场价要便宜400-500元/吨，折成吨钢成本优势约220-280元。铁矿石方面，2008年上半年海关平均到岸价约130美元/吨，比07年下半年提高了30美元，导致2008年下半年公司从集团采购的铁精粉价格出现较大幅度的提高，但仍低于现货市场价。综合来看，相对于依赖现货铁矿石和焦煤（焦炭）的钢企，公司的吨钢成本要低550元左右。 |
