□中投证券金融衍生品部
股权分置改革催生了中国的权证市场。在过去的三年的时间里，中国权证市场取得了令人瞩目的成就。中国A股市场的权证交易总金额一度超过香港权证市场，成为全球最大、最活跃的权证交易市场。随着时间的推移，股改权证已经渐次退场。6月13日为南航JTP1的最后交易日，6月20日为其行权终止日和存续终止日；深发SFC2已于5月16日进入行权期，6月27日行权终止，退出权证市场。随着这两支权证的终止，权证市场的股改权证已经全部到期，剩余可交易权证均为分离交易可转债分离出的认股权证。
权证市场的未来发展，我们可以更多地借鉴成熟权证市场的发展经验。同时，权证投资者也反馈，想更多地了解一些成熟权证市场的交易制度安排。这里，我们就通过对比的方式，简单介绍一下香港地区、德国和台湾地区的权证市场交易安排。（见附表）
成熟权证市场的重要条件包括权证品种的丰富和供需的基本平衡等要素，在我国权证市场发展的早期，由于权证的供需不均衡，造成了一定的市场投机炒作，投资者更要认清权证的风险。在目前情况下，投资者要清楚南航JTP1、深发SFC2的末日风险，避免参与投机炒作。（文章仅供参考，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。） |
