自3月10日A股市场破位下行以来，上证指数的最深跌幅已达15%，并进入了市场预期的3500~3800点的短期极限调整点位。虽然市场对A股中长期走势尚存分歧，但经过了短期的深幅下挫，市场反弹意愿较为强烈，短线反弹行情可以期待。
如果市场短线继续反弹，那么有意参与的投资者将面临着买入权证还是正股的选择。部分投资者寄希望于获得更高的杠杆收益，因而选择买入权证而非正股。尽管在大盘上涨的情况下，无论买入权证还是正股均可获利，但我们认为在短线上权证涨幅未必大于正股，因此存在着买入权证的获利反而小于正股的风险。
上周认购权证表现极为抗跌，与之相伴的是溢价率的升高，但权证溢价率持续升高后会面临着下降的压力。如果溢价率下降，则意味着权证涨幅可能小于正股，或者跌幅大于正股，从而产生权证利润低于正股的风险。3月20日正股大涨，而权证涨幅普遍较小，就是溢价率大幅降低的一种表现。
尽管短线反弹上权证涨幅未必优于正股，但权证的T+0特性在日内交易中却有着独特优势，可以弥补其在涨幅上可能出现的不足。
(渤海证券有限责任公司) |
