□中投证券金融衍生品部
权证是指发行人所发行的，持有人有权利在特定期间以特定价格买进或卖出特定数量标的证券的凭证。从定义上看，权证类似于期权，但权证与期权并不是同一种产品。期权是一种在交易所交易的标准化合约，只要能成交就会产生一份期权合约，理论上供给量是无限的。期权合约条款是由交易所制定的，在标的物的选择上比较有限。权证是由上市公司或券商等金融机构发行的，可以在交易所交易也可以在场外交易，供给量是有限的。就相同点说，权证中基本要素如履约条款等与期权中的选择权概念十分相似。
权证的分类方式很多，这主要包括：
按照发行主体不同，权证可分为股本权证和备兑权证两种。股本权证是由权证标的资产发行人（一般为上市公司）发行的一种认股权证，持有人有权在约定时间按照约定价格向上市公司认购股票，上市公司必须向股本权证持有人发行股票。备兑权证是由权证标的资产发行人之外的机构发行的一种认股权证，持有人有权在约定的时间内按照约定的价格购入发行人持有的股票。备兑权证是以已经存在的股票为标的，所认购的股票不是新发行的股票，而是已经在市场上流通的股票。股本权证与备兑权证的比较如表1。
按照履约时间的不同，权证可分为欧式权证、美式权证和百慕大式权证。欧式权证是指权证持有人必须在权证到期日才可以提出买进或卖出标的资产的要求。美式权证是指权证持有人有权在权证到期日前的任何一个营业日行使买进或卖出标的资产的权利。百慕大式权证也称修正的美式权证，其可以在权证到期日之前的一系列规定的日期内执行买进或卖出标的资产的权利。过了到期日后，欧式权证、美式权证和百慕大式权证持有人都会丧失要求执行的权利。
按照权利内容的不同，权证可分为认购权证和认沽权证。认购权证是一种买进权利，权证持有人有权于约定的时间以约定的价格买进约定数量的标的资产。认沽权证则是一种卖出权利，权证持有人有权于约定时间以约定价格卖出约定数量的标的资产。
按照执行价格不同，权证可分为价内权证、价外权证和价平权证三种。标的资产价格高（低）于履约价格的认购（沽）权证为价内权证。标的资产价格低（高）于履约价格的认购（沽）权证为价外权证。标的资产价格等于履约价格的认购（沽）权证为价平权证。另外，根据执行价格是否设上下限，也可将权证分为价差型权证和非价差型权证。价差型权证设有执行价格上下限，这又分为上限型权证和下限型权证，一旦标的资产价格达到执行价格上下限，视同权证到期，以现金交割履约。非价差型权证则指未设有执行价格上下限的权证。
按结算方式不同，权证可分为现金结算权证和实物交割权证。现金结算权证是指在权证持有人行权时，发行人仅对标的证券的市场价格与行权价格的差额部分进行现金结算。实物交割权证是指在权证持有人行权时，标的证券会发生实际的转移，发行人要按约定的价格购入或售出约定数量的标的证券。（文章仅供参考，据此进行投资所造成的盈亏与此无关。） |
