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08Q1无机农化上市公司净利润实现高增长，农药增速最高达231%
08Q1无机农化行业上市业绩实现了高增长，业绩增速高于行业平均发展水平，上市公司的经营能力达到提高。化肥上市公司实现营业收入、营业利润、利润总额和净利润分别为159亿元、27.2亿元、28.1亿元和24亿元，分别同比增长54%、73.7%、79.5%和91.8%，净利润增速高于收入增速，扣除所得税因素，业绩仍然增长较快；农药上市公司实现营业收入、营业利润、利润总额和净利润分别为73.7亿元、8.3亿元、8.4亿元和6.3亿元，分别同比增长67.5%、221%、206%和231%，农药上市公司经营业绩达到极大提高；无机原料上市公司实现营业收入、营业利润、利润总额和净利润分别为83.7亿元、66.1亿元、71.5亿元和60.8亿元，分别同比增长33.91%、97.08%、103.64%和138.9%，由于无机原料所含子行业多，其中纯碱和磷化工公司增长较快，而钛白粉上市公司整体经营亏损。
08Q1，23家化肥上市公司业绩实现了高增长，这主要是由于同期化肥产品在国际市场的影响下，产品出口量和价格都有较大上涨，所以业绩有较大提高，但小氮肥企业受原料煤上涨和雪灾影响出现亏损，磷肥企业增速尤为明显，但国家出台100%的特别关税，将对化肥上市公司业绩产生影响，短时间对尿素上市公司影响不大，受磷肥过剩影响出口受阻，磷肥企业业绩可能会受到影响，特别是特别关税在9月底结束后，国家的政策取向将决定氮肥和磷肥行业的经营状况，钾肥由于对外依存度为70%，4月16日，新的钾肥谈判价格较上年涨400美元/吨，预计到岸价将达700美元/吨，预计国内的钾肥价格将突破5000元/吨，虽然国家近期会出台对于钾肥的政策，但是国内钾肥高价运行在所难免，国家可能会提高农资补贴，来应付高价钾肥，从目前国内的库存来看，今年钾肥缺口在300万吨左右，特别是国际钾肥供求偏紧，其他国家需求增量已抵销中国钾肥消费量，这样就会导致国内在09年钾肥谈判处于不利地位，预计钾肥继续看涨。
08Q1农药上市公司业绩暴涨，公司业绩两级分化严重。农药上市公司的业绩增长主要是由于草甘膦价量双增，导致相关上市公司业绩快速增长，如华星化工净利润同比增长11倍，江山股份净利润增长320%，新安股份净利润增长312%，而同期有两家公司亏损，农药上市公司业绩分化严重，强者恒强，08年将是农药调整和行业快速发展之年，农药行业的整合在所难免，农药行业的盈利能力将会持续向好。
08Q1无机原料上市公司业绩差异较大。纯碱上市公司业绩继续保持高增长态势，双环科技的净利润增长达735%，三友化工的净利润增速为251%。磷化工受益于磷矿石价格上涨，业绩同比增速较大，如兴发集团的净利润增速就达447%；三家钛白粉企业受原材料上涨原因，继续亏损，一季度受雪灾影响，湘潭电化经营亏损。
08纯碱景气依旧，磷化工受国家政策调整风险加大，钛白粉行业仍不容乐观。
重点公司
盐湖钾肥（000792）：2007年公司营业收入69417万元，净利润43718万元，分别同比增长2.6%和32.6%，EPS0.32元。这主要是1季度气候影响，产量增长有限，随着钾肥谈判尘埃落定，预计钾肥的到岸价将达700美元/吨，国内进口钾肥价格将达5000元/吨，虽然国家出台政策监管钾肥价格，但是70%的对外依存度，决定国家对钾肥价格政策制定有限，国际钾肥依然供求偏紧，这种局面预计维持到2012年左右，作为国内最大的钾肥企业，公司产品未来条件空间巨大，预计08年EPS将达4.08元。
华鲁恒升（600426）：2007年公司实现营业收入85730万元,净利润11511万元,分别同比增长52%和79.9% EPS0.23元。08年下半年,定向增发的年产20万吨/醋酸项目有望投产成为业绩亮点,同时收购将使公司的规模优势更加明显，协同效应增强，公司的业绩将稳定增长。
华星化工（002018）：2008年一季度公司实现营业收入3.3亿元，净利润5524万元，分别同比增长198.95%和1187.09%，EPS0.44元。公司业绩高增长主要是公司产品产量增加、产品价格上涨和所得税下调所致。2007年一季度公司草甘膦产能为5000吨，而公司现在草甘膦产能是15000吨，草甘膦产能是上年同期的3倍；公司草甘膦产能增加的同时，草甘膦价格在国际市场的带动下，价格有上年同期的2.9万元/吨，上涨到现在的9万元/吨，即产品价格是去年同期的3倍多；还有就是公司的所得税税率有上年的33%下降到今年的25%，上述三种因素综合推动公司净利润同比增长了11倍多。08全年公司业绩将保持高增长，同时公司在1.5万吨草甘膦产能的基础上，和阿根廷ATANOR公司合资的一期2万吨双甘膦项目也将于08年产生效益，二期2万吨双甘膦预计将于下半年投产；由于国内草甘膦产能增长较快，下半年草甘膦价格可能会有所回调，但公司草甘膦生产成本相对较低，成本优势较强；且随着公司一系列新产品达产，新产品将发挥效益，公司的杀虫单和杀虫双的盈利能力也将提高，公司的重庆项目正在建设中，投产后公司的草甘膦上游产业链打通，生产成本将会大幅下降。
云天化（600096）：2007年公司实现营业收入214240万元，净利润25563万元，分别同比增长78.5%和48.2%，EPS0.36元。收入增加主要是公司商贸和玻纤收入增加所致，净利润增加主要是公司玻纤产能增加，且玻纤毛利率较高，从而使公司的净利润有较大程度提高。2007年CPIC公司的玻纤产能为27万吨，根据公司规划，08年公司玻纤将有4条生产线投产，将新增产能16.4万吨，公司玻纤产能将达到43.4万吨，同比增长60.7%；另外，公司将会继续做大有机化工业务，2008公司的聚甲醛产能也将扩张6万吨。
风险分析
政策风险：国家相关政策将会对公司业绩产生影响。 |
