07年行业综述：经济快速增长和温和通胀助推行业景气
2007年，我国GDP增速达到11.9％，CPI达到4.8％，均创出了1997年以来的新高。经济的快速增长和温和的通货膨胀也促进了消费的快速增长和零售业的持续景气。2007年，我国社会消费品零售总额突破8.9万亿元，同比名义增长16.8％，创1997年以来的新高；实际增长率达到12％，是自2005年以来连续第三年实际增长率超过12％的一年。
公司综述：零售业上市公司整体业绩持续向好
在经济的快速增长以及温和的通胀环境下，零售业上市公司的业绩增长更加明显的快于行业整体的增长速度。根据我们统计，零售业50家上市公司2007年的营业收入总额达到2034.78亿元，同比增长24.93％，比2006年同比增速提高2.41个百分点；净利润达到64.03亿元，同比增长89.61％，比2006年同比增速下降84个百分点（这主要是由于2005年的净利润基数较低）；整体平均每股收益达到0.47元，略高于全部A股0.42元的平均水平。另外，根据我们统计，2007年，50家零售业上市公司中，营业收入和净利润出现负增长的家数正在逐步减少，同比增长30％以上的公司数量正在增加。营业利润增长方面，同比增长率在30％以上的上市公司数量相比2006年减少1家，达到27家，而营业利润负增长的家数只有5家，比2006年增加1家。
08年的行业整体判断：增长预期明确，投资机遇大于风险
我们认为，虽然美国及世界经济可能陷入衰退或放缓，我国国民经济目前也正面临着增长放缓和全面通货膨胀的风险，但是08年下半年投资零售业仍然是机遇大于风险的。我们预计零售业全行业2008年的净利润增长率将达到30％－35％左右，相比2007年的净利润增长速度有所降低，个别优质零售业上市公司的净利润增长率将超过50％。
高估值背景下的投资策略：关注成长性
目前，零售业的整体估值水平仍然高于A股平均水平。在目前这种宏观经济面临各种不确定性以及A股市场未来走势存在不确定性的前提下，投资未来具有明确的高成长性的零售业上市公司是最为明智的投资选择。我们重点推荐08年下半年零售业的配置如下：战略配置：苏宁电器（002024）、大商股份（600694）；重点投资高成长性百货企业：银座股份（600858）、东百集团（600693）、广百股份（002187）。
风险提示
银根紧缩所带来的财务风险需要投资者引起注意。
行业综述：经济快速增长和温和通胀助推行业景气
社会消费品零售总额的增长速度和CPI水平以及GDP的增长速度表现出较强的正相关关系。根据我们以我国1953年-2008年一季度的相关数据进行的统计分析，CPI增速与社会消费品零售总额的名义增长率之间的正相关系数为0.49，GDP增速与社会消费品零售总额的实际增长率之间的正相关系数为0.80。因此，经济的快速增长和温和的通货膨胀必将促进社会消费品零售总额的快速增长以及零售业的持续景气。
2007年，我国GDP增速达到11.9％，CPI达到4.8％，均创出了1997年以来的新高。经济的快速增长和温和的通货膨胀也促进了消费的快速增长和零售业的持续景气。2007年，我国社会消费品零售总额突破8.9万亿元，同比名义增长16.8％，创1997年以来的新高；实际增长率达到12％，是自2005年以来连续第三年实际增长率超过12％的一年。2008年一季度，我国GDP增速达到10.6％，CPI达到8％，社会消费品零售总额增长更加强劲，达到2.56万亿元，同比名义增长达到20.6％，同比实际增长达到12.6％。
公司综述：零售业上市公司整体业绩持续向好
07年收入增长24.93％，净利润增长89.61％，整体平均EPS0.47元
在经济的快速增长以及温和的通胀环境下，零售业上市公司的业绩增长更加明显的快于行业整体的增长速度。根据我们统计，零售业50家上市公司2007年的营业收入总额达到2034.78亿元，同比增长24.93％，比2006年同比增速提高2.41个百分点；净利润达到64.03亿元，同比增长89.61％，比2006年同比增速下降84个百分点（这主要是由于2005年的净利润基数较低）；整体平均每股收益达到0.47元，略高于全部A股0.42元的平均水平。
1234 |
