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长期来看，钢铁享有的煤炭和电力等行业的补贴终究会消失，市场割裂和价格管制毕竟不是长久之计，只是我们目前仍无法估计价格理顺所需的时间长短。
4.钢铁股反弹达到预期，未来将着重依靠业绩超预期的推动
正如我们在上期月度报告中所判断钢铁股的反弹值得期待（参见2008年4月7日的报告《钢铁：坚持成本优势投资，关注不确定因素》），近期钢铁股随大盘出现了较大幅度的反弹，我们甚为欣慰，目前的反弹已经达到我们先前的预期，我们也因此将行业评级调整为“同步大市-A”。
3月的报告中，我们提出“钢铁股的相对估值优势逐渐丧失”，“在当前市场环境下，依靠继续大幅提升钢铁股的相对估值水平的空间已经不大了。在当前位置上，推动钢铁股上涨的将更多的依靠业绩的提升，也希望投资者降低对钢铁股的预期收益率”。目前看当时的这个判断是正确的。
由于我们判断2季度钢铁上市公司的业绩将环比出现较大幅度的增长，钢铁股的上涨将着重依靠业绩的超预期来推动。
目前来看，钢铁行业的不确定性主要来自紧缩性货币政策对下半年国内钢铁需求状况的影响以及高钢价对需求状况的挤出效应的影响到底有多大，我们将继续密切观察。 |
