编者按：2007年11月5日，中国石油在上交所挂牌上市，迅即上演“惊天一套”：从上市第一天开盘价48.60元，到2008年4月22日最低价15.35元，跌幅高达68.42%，截至今年一季度末持有中石油的213.83万名投资者悉数套牢。国泰君安统计显示，以中石油计入指数当天(2007年11月19日)收盘价38.07元计算，中石油占上证综指权重高达23.62%。上证综指从2007年11月5日的最高点5787.23点跌至2008年4月22日最低点2990.79点的过程中，中石油“功不可没”。
中石油的“惊天一套”是如何制造出来的？究竟应当如何分析判断中石油的价值？犹如“困兽”的中石油如何才能保持“亚洲最赚钱公司”的名号？
2007年11月5日，中国石油(601857.SH)在上交所挂牌上市，迅即上演“惊天一套”：从上市第一天开盘价48.60元，到2008年4月22日最低价15.35元，跌幅高达68.42%，截至今年一季度末持有中石油的213.83万名投资者悉数套牢。如此下跌，在中外股市上都不多见。
国泰君安统计显示，2007年11月19日，中石油计入上证、中证系列指数(如上证综指、沪深300)后，对股指影响巨大：以11月19日当天收盘价38.07元计算，中石油占上证综指权重高达23.62%，权重比大于排名第二至第四的三家公司总合(依次为工商银行(601398.SH)7.81%，中国石化(600028.SH)6.20%，中国人寿(601628.SH)5%，合计权重19.01%)。可以说，上证综指从2007年11月5日的最高点5787.23点跌至2008年4月22日最低点2990.79点的过程中，中石油“功不可没”。
中石油的“惊天一套”是如何制造出来的？为什么把众多投资者套得如此之牢？对投资者而言，这一个案有什么启示价值？究竟应当如何分析判断中石油的价值？是本文需要分析和解答的问题。
一．中石油H股和A股
中国石油股份(0857.HK)
中国石油(601857.SH)
发行
2000年，中石油H股发行价1.27港元/股，开盘价为1.28港元。
2007年，中石油在A股发行价16.70元/股，开盘价为48.62元。
走势
至2007年，中石油H股涨幅近乎达到了988%，并按净利润45%每年派息两次，股息加股价共涨了10倍多，被誉为亚洲最赚钱的公司。
首日套牢700亿资金之后一路下跌，最低跌到15.35元，跌幅达三分之一，至今股价仍在破发边缘，被称为A股“第一熊股”。
二．中石油基本面分析
1．中石油业务主要分为四大块：
主营业务
2007年主营业务收入(百万元)
2007年主营业务成本(百万元)
毛利率(％)
主营业务收入比同比增减(％)
主营业务成本比同比增减(％)
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